알리바바 기업분석

Information

기업명 : 알리바바 Nasdaq BABA

사업 : Internet Retail

CEO : Mr. Yong Zhang

CEO 이력 : 

장융 회장은 조용하며, 자신을 외부에 잘 드러내지 않는다. 그래서 중국 최대 전자상거래 기업의 수장이지만, 잘 알려지지 않았다. 장 회장이 알리바바에서 맡은 첫 직책은 온라인 쇼핑몰 타오바오(淘寶)의 최고 재무책임자(CFO)였다. 그가 알리바바로 입성한 2007년 당시 타오바오는 인기 있는 웹사이트였지만, 가짜 상품으로 가득 차 있었다. 게다가 수익은 바닥이며 재무상태도 엉망이었다. 블룸버그통신은 장 회장이 재무제표를 보더니 "오 예수님"하고 탄식했다고 보도한 바 있다. 장 회장은 타오바오의 정상화를 위해 애썼고, 결과는 찬란했다. 지난 2016년 타오바오몰은 중국에서 가장 높은 가치를 지닌 브랜드로 꼽히기도 했다. 장 회장은 타오바오몰(지금의 티몰)에 고급 브랜드를 입점시켜 이전에 가지고 있던 가짜상품에 대한 이미지를 씻어내는데 큰 공을 세웠다. 또한 기존의 PC기반 거래에서 모바일 거래로 전환시킨 인물이기도 하다. 모바일 거래는 현재 전체 상품 총량의 약 80%를 차지하고 있다. 이밖에도 앞서 언급한 광군제는 물론, 식재료 및 식품 배달 서비스인 프레시 포(Freshippo)까지, 그의 빛나는 아이디어는 끝이 없다. 
출처 : 오피니언뉴스(http://www.opinionnews.co.kr)

 

지분 

10.18%	% of Shares Held by All Insider
35.62%	% of Shares Held by Institutions
39.66%	% of Float Held by Institutions
2,757	Number of Institutions Holding Shares

Holders	Shares	Date reported	% out	value($)
Blackrock Inc.	83,857,541	Mar 30, 2021	3.10%	19,013,020,270
Price (T.Rowe) Associates Inc	50,950,019	Mar 30, 2021	1.88%	11,551,897,807
State Street Corporation	32,833,946	Mar 30, 2021	1.21%	7,444,440,576
Baillie Gifford and Company	26,692,992	Mar 30, 2021	0.99%	6,052,102,076
Goldman Sachs Group, Inc.	24,626,827	Mar 30, 2021	0.91%	5,583,640,48

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Fundamental Analysis

Trailing P/E(현재 주가 / 과거 12개월의 순이익)	24.27
Forward P/E(현재 주가 / 미래 추정 순이익)	17.22
Price/Book(mrq)(PBR을 의미)	4.58
Beta	0.81
배당수익률	산정되지 않음. 배당주 투자 대상으로는 매력이 없음. 과거 배당금 지급이 제한적이고, 미래 배당 지급 여력도 낮은 편임.

 

재무제표

	2017/12	2018/12	2019/12	2020/12	2021/03
ROE	17%	18.9%	29.1%	16.9%	21.5%
EPS	$3.98	$3.88	$9.42	$9	$8.46
BPS	$20.69	$25.89	$40.38	$52.96	$52.8
영업이익률	30.36%	27.70%	15.15%	17.94%	12.5%

 

주가 수익률

3년 중 월별 평균 수익률 : 3.3 %, 3개월 평균 수익률 : 9.8%, 1년 평균 수익률 : 51%, 3년 평균 수익률: -8%

*수익률 산출 방법

 

 

예상 주가

ROE, EPS, BPS, PER, Stock Price로 현재 예상 주가를 계산. 

*예상 주가 산출방법

알리바바의 경우 해외주식이기 때문에 재무제표를 크롤링하는 코드가 적용되지 않아 수기로 계산하였습니다. 평균 ROE 20.68%, 기대 수익률 15%로 계산한 결과 ROE가 높았음에도 불구하고 BPS가 현재 주가 대비 현저히 적기 때문에 현재 기대주 가는 $67 가 나왔습니다.

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Momentum Analysis

News

LongRiver Investments: “Alibaba (BABA) will Benefit From the Rise of the Chinese Consumer”

https://finance.yahoo.com/news/longriver-investments-alibaba-baba-benefit-165156031.html

LongRiver Investments: “Alibaba (BABA) will Benefit From the Rise of the Chinese Consumer”

알리바바 주식 휴지조각되나…中, 자국 빅 테크 해외 상장 차단 추진

그동안 묵인해 온 가변 이익 실체(VIE) 구조 본격 조사
제도화 통해 자국 기업 해외 상장 통제 나설 듯

https://www.hankyung.com/finance/article/202107085562i

알리바바 주식 휴지조각 되나…中, 자국 빅테크 해외 상장 차단 추진 [강현우의 중국주식 분석]

잘 나가는 중국 테크의 그림자 '공산당 리스크'

마윈의 당국 비판으로 호된 시련 겪는 알리바바…기업들 바짝 엎드리기
중국 기업에 대한 당국 관여 커지자 미국, 관련 기업 견제 노골화

https://www.mk.co.kr/news/world/view/2021/06/629690/

[이광빈의 플랫폼S] 잘나가는 중국 테크의 그림자 `공산당 리스크`

 

 

Chart

출처 : Yahoo finance

주가의 흐름을 보면 장기가 상단 단기가 하단에 있는 역배열 상태가 오랫동안 지속돼 온 것을 볼 수 있습니다. 최근 단기 이평선이 장기 이평선을 뚫고 올라가며 골든 크로스 신호가 발생했지만 공산당 리스크와 미중 갈등으로 인해 지속적인 상승으로 이어지진 않았습니다. 하락세가 얼마나 이어질지는 모르지만 좀 지켜볼 필요가 있을 것 같습니다.

 

Comment

Fundamental 분석에선 높은 ROE와 영업이익률을 보였지만 현재 BPS가 주가에 비해 낮고 PBR과 PER 또한 높기 때문에 저평가되어 있다고 볼 수 없습니다. 모멘텀 역시 최근 디디 추싱과 더불어 중국 정부의 공산당 리스크, 미중 갈등으로 인해 리스크가 매우 높고 차트 또한 매력적인 차트라고 보기 힘들 것 같습니다.

VIE 구조는 Variable Interest Entity(변동 지분 실체)라고 하여 쉽게 말해 알리바바 본체는 카이만 제도에 설립, 실제 중국에서 사업하는 타오바오와 티몰 등은 알리바바 홀딩스가 지분을 가지고 지배하는 구조가 아닌 계약에 의한 지배를 하는 형태입니다 따라서 중국의 직접적인 제제를 피해 뉴욕이나 홍콩 증시에 상장할 수 있는 것입니다. 

 

그럼에도 LongRiver Investment에 따르면 최근 알리바바의 시장 지배적 지위 남용으로 인한 3조 원의 벌금 부과로 해결된 듯 보이는 중국 정부의 '마윈 때리기', 중국 정부의 플랫폼 대기업 반독점 규제 강화로 인한 경쟁자 제거, 지속적인 성장 등을 근거로 앞으로의 주가 전망이 긍정적일 것으로 바라보고 있습니다. 저도 중국 기업의 기술 성장 속도와 내수 시장을 고려해봤을 때 리스크는 크지만 매력 있는 기업이라고 생각됩니다. 하지만, 막상 투자하기에는 겁나는... 그래서 더 지켜봐야 할 것 같습니다.